La pérdida no permite concluir que la tesis de inversión en infraestructura de IA haya quedado refutada, pero muestra cómo el endeudamiento puede obligar a vender antes de que una apuesta de largo plazo se resuelva.
Situational Awareness, el fondo de inversión dirigido por el exempleado de OpenAI Leopold Aschenbrenner, acumuló una pérdida aproximada de 67% durante julio de 2026, según información de Peter Rudegeair y Berber Jin para The Wall Street Journal. Los periodistas atribuyeron la cifra a una persona que conoció una carta enviada por la firma a sus inversionistas.
Aschenbrenner reconoció en esa comunicación que el resultado había defraudado a los clientes. La carta también indica que Situational Awareness eliminó el endeudamiento, cerró sus posiciones cortas y pasó a gestionar una cartera pública financiada sin préstamos.. La cifra era una estimación no auditada del propio fondo.
Citadel compró parte de las posiciones públicas
Una investigación anterior de Gregory Zuckerman, Peter Rudegeair y Anissa Gardizy, publicada el 30 de julio, señaló que Citadel – uno de los hedge funds más grandes y rentables de la historia – adquirió la parte de la cartera pública que estaba financiada con dinero prestado. Situational Awareness habría conservado las posiciones costeadas con el capital de sus clientes y sus inversiones en empresas privadas, entre ellas Anthropic.
Esta distinción impide describir la operación como la liquidación completa del fondo. Situational Awareness sostiene que seguirá funcionando como un vehículo híbrido de inversiones públicas y privadas. No se divulgaron el precio pagado por Citadel ni las condiciones completas de la transacción.
Una estrategia expuesta a movimientos simultáneos
La estrategia combinaba inversiones en compañías vinculadas con la infraestructura física de la inteligencia artificial, como fabricantes de memorias y proveedores de capacidad informática, con apuestas bajistas contra empresas de software. La caída de algunas posiciones largas y el avance de valores contra los que el fondo había apostado produjeron pérdidas en ambos lados de la cartera.
Los registros públicos de posiciones ofrecen una imagen retrasada e incompleta. Tampoco muestran todas las ventas en corto ni permiten reconstruir por sí solos el nivel diario de endeudamiento. Las fuentes consultadas no publican un desglose auditado que permita asignar una proporción exacta de la pérdida a cada activo o mecanismo de financiación.
La cifra de 45.000 millones necesita contexto
The Wall Street Journal informó que el fondo llegó a alcanzar un tamaño cercano a 45.000 millones de dólares. Sin embargo, las versiones disponibles no detallan de forma suficiente si esa cifra representa capital neto de los inversionistas, activos administrados o exposición total después de incorporar deuda y derivados.
Por ello, no corresponde restar mecánicamente el valor posterior al máximo informado para calcular cuánto dinero perdieron los clientes. El retroceso mensual de 67% y la necesidad de retirar el apalancamiento sí describen un deterioro considerable, pero no establecen por sí solos la pérdida monetaria total ni el valor actual de las inversiones privadas.
El episodio muestra una diferencia importante entre acertar sobre una tendencia tecnológica y mantener una cartera capaz de soportar la volatilidad. La venta forzada por restricciones financieras puede ocurrir aunque la tesis de largo plazo siga abierta. El resultado de Situational Awareness no demuestra que vaya a disminuir la demanda de infraestructura para IA, pero sí expone el riesgo de combinar una temática concentrada con financiación prestada.
Fuente: The Wall Street Journal
Ilustración: dibujo de Leopold Aschenbrenner creada por IA
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