La gestora Tikehau Capital, a través de un análisis de Raphaël Thuin, sostiene que los llamados hiperescalares —Microsoft, Alphabet, Amazon y Meta— no constituyen una exposición homogénea al tema de inversión en inteligencia artificial, pese a que el mercado suele agruparlos. Según el documento, estas compañías despliegan capital con propósitos distintos, monetizan la IA a ritmos diferentes y construyen ventajas competitivas diversas.
El análisis cifra el gasto total de capital proyectado para un grupo seleccionado de hiperescalares —Amazon, Google, Meta, Microsoft y Oracle— en 800.000 millones de dólares, según datos de Morgan Stanley de abril de 2026. Tikehau evalúa el segmento a partir de cuatro pilares: vía de monetización, control de la cadena tecnológica, visibilidad de la demanda y calidad del gasto.
Sobre Google, la gestora destaca su integración vertical en chips, modelos y distribución, tanto en productos de consumo como empresariales. Señala como riesgo principal un cambio gradual en la forma de descubrir información, ya que AI Overviews y AI Mode podrían reducir la dependencia de los enlaces tradicionales y debilitar la monetización del tráfico, aunque indica que no hay evidencia clara de pérdida de cuota de mercado y que los ingresos de Search continúan creciendo.
En el caso de Microsoft, el análisis apunta a su distribución mediante Copilot, Azure y su ecosistema de software, además de su acuerdo con OpenAI y el enfoque multimodelo de Azure Foundry. Identifica como riesgo la desintermediación del software: si los flujos de trabajo empresariales migran desde herramientas como Excel o Microsoft 365 hacia agentes autónomos basados en modelos de terceros, parte de la cadena de valor podría alejarse de la compañía.
Respecto a Amazon, Tikehau señala que su posicionamiento se basa en flexibilidad, escala y eficiencia de costos a través de AWS y de chips propios como Graviton y Trainium. El riesgo principal lo ubica en el comercio: con el tiempo, los agentes de IA podrían eludir la interfaz minorista de Amazon, debilitando la relación con el cliente y la publicidad.
Sobre Meta, indica que su estrategia se centra en reforzar sus propias plataformas, la interacción y la eficiencia publicitaria, en lugar de vender infraestructura a terceros. El riesgo se ubica en el alto nivel de gasto en infraestructura sin un negocio de nube pública relevante que absorba parte del costo.
La gestora estima que el retorno sobre el capex agregado de Microsoft, Alphabet, Meta y Amazon muestra una tendencia positiva, con datos a primer trimestre de 2026 según Tikehau IM y Bloomberg. Concluye que los hiperescalares siguen siendo una vía relevante de exposición al tema de IA, pero que ya no deben considerarse exposiciones intercambiables, sino una historia de selección según el perfil de cada compañía.
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